El dólar ganó contra Europa y Japón, y perdió contra toda América Latina: por qué
En doce meses el billete verde se fortaleció frente a las grandes monedas desarrolladas y se debilitó frente a todas las emergentes. El peso colombiano le sacó 18 puntos. No es casualidad.
Hay un dato de este año que parece contradictorio hasta que se entiende el mecanismo: el dólar está fuerte y débil a la vez, según con quién lo compares.
El índice DXY —que mide al dólar frente a una cesta de seis monedas desarrolladas, sobre todo el euro y el yen— ronda los 101 puntos y acumula una ganancia del 3,47% en doce meses frente a las divisas del G10. Contra Europa y Japón, el dólar ganó.
Pero en ese mismo periodo, todas las monedas emergentes del panel se apreciaron frente al dólar. Y la que más, con diferencia, fue la colombiana.
La tabla que lo resume
| Moneda | Cuánto perdió el dólar frente a ella (12 meses) |
|---|---|
| Peso colombiano (COP) | −18,14% |
| Florín húngaro (HUF) | −8,49% |
| Rand sudafricano (ZAR) | −8,07% |
| Peso mexicano (MXN) | −6,06% |
| Yuan offshore (CNH) | −5,35% |
Un número negativo significa que el dólar valió menos: quien tenía pesos colombianos vio cómo su moneda ganaba casi un 18% frente al billete verde en un año.
El motor: el carry trade
La explicación cabe en una idea, y es de las más útiles que puedes llevarte sobre cómo se mueve el dinero global.
El capital busca rendimiento. Si Estados Unidos paga un 3,50%–3,75% por tener dólares, y Colombia paga un 12% por tener pesos colombianos, hay inversores que piden prestado en dólares baratos y compran la moneda que paga más. A esa operación se le llama carry trade, y el diferencial de tasas es su combustible.
El efecto secundario es directo: para comprar pesos colombianos hay que venderlos dólares, y esa demanda aprecia la moneda local. Por eso los países con tasas altas ven monedas fuertes mientras dura la fiesta.
Con México pasa lo mismo, en menor grado: su tasa del 6,50% sigue muy por encima de la estadounidense, y eso ha sostenido al peso cerca de los 17,40.
Por qué no es una buena noticia sin matices
Aquí está la parte que los titulares suelen omitir. Una moneda fuerte por carry trade no refleja necesariamente una economía fuerte: refleja tasas altas, y las tasas altas son justamente el síntoma de que hay un problema de inflación que combatir. Colombia tiene la moneda más apreciada de la región porque tiene una de las tasas más altas, y tiene una de las tasas más altas porque su banco central sigue peleando contra los precios.
Y hay un riesgo específico: el carry trade se deshace rápido. Es dinero de corto plazo que entra porque paga y se va en cuanto deja de pagar o el riesgo aumenta. Cuando eso pasa, la apreciación se revierte con la misma velocidad con la que llegó. Es lo contrario de una fortaleza estructural.
Qué mirar el miércoles
La Reserva Federal decide mañana. Si endurece su tono, el diferencial contra las emergentes se acorta, el carry pierde atractivo y el flujo puede darse la vuelta. Si mantiene y suena prudente, el escenario actual se prolonga.
Para quien no invierte en divisas, la traducción práctica es sencilla: un peso fuerte abarata lo importado —electrónicos, viajes, compras en línea del extranjero— y un peso débil lo encarece.
Lo que todavía no sabemos
No sabemos cuánto durará el diferencial de tasas que sostiene todo esto. Colombia podría estar cerca del final de su ciclo alcista y México lleva meses en pausa. Cuando esas tasas empiecen a bajar, el atractivo del carry se reduce. La foto de hoy es real; la de dentro de seis meses puede ser muy distinta.
Información general, no asesoría de inversión. El mercado de divisas es de los más volátiles y apalancados que existen.